14 
дек.
2019
12:05
11
25
1600
Virtual karabakh

Зачем Центробанк Азербайджана в очередной раз снизил учетную ставку?

Центральный банк Азербайджана (ЦБА) продолжает политику удешевления заемных средств в целях роста финансирования реального сектора экономики. Причем, снижение учетной ставки стало ключевым инструментом для регулирования денежно-кредитной политики в текущем и прошлом году. Так, 13 декабря правление Центробанка приняло решение о снижении учетной ставки с 7,75% до 7,5%.

Отметим, что это уже восьмое снижение ставки рефинансирования с февраля текущего года: 1 февраля ЦБА снизил учетную ставку с 9,75% до 9,25% и далее в марте, апреле, июне, июле, сентябре, октябре, а теперь и в декабре учетная ставка последовательно снижалась на четверть процентного пункта. При этом пределы коридора процентных ставок также претерпели пропорциональное изменение: нижний порог процентного коридора снижен с 6 до 5,75%, верхний – с 9,5% до 9,25%.

Как говорится в пресс-релизе ЦБА, "со времени последнего заседания Совета по денежно-кредитной политике, годовая инфляция не выходила за рамки прогнозируемой траектории и оставалась ниже среднего значения целевого диапазона. Несмотря на влияние ряда внутренних и внешних факторов, инфляционные ожидания остаются стабильными. В среднесрочной перспективе инфляционные риски требуют поддержания реальных процентных ставок в положительной зоне".

Данная оценка ЦБА служит основанием для продолжения движения в направлении либерализации денежно-кредитной политики в стране, пишет Media.az. Примечательно, что данный процесс начался еще в 2018 году, когда в течение года уровень процентной ставки был снижен в четыре этапа с 15% до 9,75%.

Здесь уместно отметить, что фундаментальными основами для претворения данной политики стали предпринятые в последние два года экономические преобразования, в частности формирование здорового делового климата, реформы в налоговой и таможенной сфере, нацеленные на поддержку предпринимательской активности, инициированные государством проекты по развитию промышленности, аграрного сектора и жилищного строительства, которые позволили преломить негативные тенденции, обеспечив положительную динамику развития экономики.

Не менее важно, что в последние несколько лет в Азербайджане удается удерживать курс маната в заданном коридоре и стабильность монетарной политики можно отнести к важнейшим факторам, обеспечившим низкий уровень инфляции. К этим позитивным моментам можно также отнести и профицит баланса текущих операций и положительное сальдо во внешней торговле, косвенным образом оказывающих стабилизирующее влияние на потребительские цены.

В итоге, устойчивость макроэкономических показателей способствовала снижению среднегодовой инфляции до 2,3% по итогам минувшего года, и до 2,6% в течение 11 месяцев текущего года, что ощутимо ниже показателей 2017 года, который запомнился сравнительно высокими темпами инфляции - 13%.

Однако, низкий уровень инфляции - это только предусловие для безопасного снижения уровня учетной ставки. Целью же данного шага являлось удешевление заемных средств, предоставляемых ЦБА местным банкам. Как инструмент денежного рынка, параметры процентного коридора, в том числе учетная ставка, адекватно регулируются государством в зависимости от экономического цикла и ситуации на финансовых рынках. Разумеется, следует принять во внимание, что в Азербайджане изменение ставки рефинансирования по большей части играет индикативную роль: ее корректировка отражается на финансовых рынках и бизнесе опосредованно. Поэтому, изменение учетной ставки интересно, прежде всего, как тенденция, некий посыл ЦБА к субъектам финансового рынка. Суть этого посыла к кредитным организациям - смягчение условий кредитования, в первую очередь снижение процентных ставок и предоставление долгосрочных, низкопроцентных займов реальному сектору экономики.

Однако, несмотря на высокую потребность промышленности, аграрного сектора и других отраслей экономики в доступном кредитовании, банковский сектор, в целом, продолжает проводить консервативную политику, что отражается в сохранении высоких ставок по банковским займам, что обусловлено значительными (по мнению банков) рисками финансирования развития реального сектора экономики. В свою очередь, предоставляемые в среднем не более чем на 3-4 года ссуды, пригодные для потребительского и торгового кредитования, абсолютно неприемлемы для финансирования промышленности, где сроки реализации проектов и выхода на прибыль занимают много больше времени.

В последние годы в банковском секторе наблюдаются процессы сверхликвидности, что отчасти связано с невостребованностью средств кредитных организаций. Очевидно, что эти процессы неблагоприятно влияют на доходность банков. Уже не первый год в целях поддержки банков проводятся депозитные аукционы, банки зарабатывают на рынке ГКО за счет приобретения нот ЦБА, на межбанковском валютном рынке и т.д. Однако, все перечисленные методы большей частью опираются на государственную поддержку, и при всем их удобстве и безопасности для банков, имеют весьма отдаленное отношение к важнейшей функции кредитных организаций - аккумулировать и предоставлять средства для развития промышленности и других направлений экономики.

Сложившаяся ситуация неоднократно рассматривалась на уровне правительства и Центробанка, а в середине октября текущего года на совещании, посвященном итогам социально-экономического развития страны за три квартала 2019 года, Президент Азербайджана Ильхам Алиев выразил недовольство ролью банковского сектора в кредитовании реального сектора экономики. «Банковский сектор не оказывает содействия росту экономики Азербайджана, в том числе ненефтяного сектора. Мне доложили, что опять началось увеличение потребительского кредитования. Несколько лет назад это было причиной банковского кризиса. Если ситуация сохранится, то через несколько лет мы вновь можем столкнуться с повторением данных проблем», - отметил глава государства.

Таким образом, как и в последние несколько лет, в 2019 году наиболее серьезным вызовом для развития ненефтяной промышленности остается крайне пассивная инвестиционная политика банковского сектора страны. В целом, за последние годы банковское кредитование реальной экономики значительно сократилось: финансовая глубина или отношение кредитов к ненефтяному ВВП сократилась с 51% в 2014 году до 27,8% на конец августа 2019 года. Несмотря на то, что кредитный портфель банков и небанковских кредитных организаций (НБКО) страны в январе-сентябре 2019 года увеличился на 9,4% - до 14,243 млрд манатов, львиная доля финансирования, по-прежнему, приходится на потребительские и торговые ссуды и на другие непроизводственные сферы.

Данная ситуация весьма парадоксальна, если принять во внимание тот факт, что последние пару лет правительство прилагает максимум усилий для привлечения банковского капитала в реальный сектор экономики. Cобственно, для этого в течение 2019 года неоднократно снижалась учетная ставка Центробанка, способствуя удешевлению заемных средств. Однако, снижение ставки рефинансирования пока не оказывает ожидаемого воздействия на инвестиционную политику банков, что вероятно требует более серьезного анализа процессов, происходящих в кредитной сфере страны и принятия иных мер для преодоления инерционных процессов в отрасли.

Свяжитесь с нами

Другие новости раздела Экономика